Нужна консультация?

Как рассчитать ставку дисконтирования

Никому не стоит объяснять, что такое депозитный вклад и как его рассчитывать. Берется некоторая сумма, к ней добавляется банковский процент. На примере это выглядит так: имеется 1000 рублей, банковская ставка 20% годовых. Чтобы подсчитать, сколько денег будет лежать на счету, надо 1000 разделить на 100 и умножить на 120. Элементарно.

Но что делать, если надо выяснить, на какую сумму требуется открыть депозит, чтобы через год там было 1000руб? Для этого существует формула расчета ставки дисконтирования. Она применяется для долгосрочного инвестирования и оценки рентабельности бизнеса.

Терминология

В буквальном переводе слово «дисконт» означает скидку за раннюю оплату. Например, торговец обещал поставить товар через два года, когда придет караван, по определенной цене. Но ему были нужны деньги для покупки меновых товаров. Конечно, можно обратиться к банкиру и получить кредит.

Но гораздо выгоднее собрать капитал сейчас, с будущих покупателей. Для этого ему необходимо объяснить партнерам, что такое ставка дисконтирования простыми словами, чтобы это определяло успех всего мероприятия.

 что такое ставка дисконтирования простыми словами это
Применение дисконтирования

Ставка дисконтирования применяется:

  • Чтобы рассчитать доходность проекта. Когда инвестору предлагают вложить деньги в бизнес с определенной отдачей, он должен знать процент будущей прибыли.
  • Для экспертной оценки деятельности компании. Получение прибыли не всегда означает достаточную рентабельность
  • При планировании потенциальной доходности бизнеса. Вложения должны приносить отдачу выше, чем альтернативные варианты. Если один бизнес принесет меньшую прибыль через год, а другой большую, но через два, необходимо сравнить выгоду от каждого предложения.

На практике это происходит так: к инвестору пришли два бизнесмена, каждый со своим проектом. Один предлагает вернуть инвестиции в 3 млн. рублей через 2 года, а второй – пять миллионов, но через 6 лет. Это при стартовых вложениях в 2 млн. в каждый из проектов.

Но как рассчитать ставку дисконтирования для инвестиционного проекта, если есть возможность привлечь заемный капитал? Для этого есть формула расчета средневзвешенного капитала.

Формулы расчета

Поскольку дисконтирование считается обратным итогом от депозита, удобнее будет начинать именно от него. Для этого надо рассмотреть простой пример:

Есть 100 000 руб. При инвестировании с доходностью 10% за период получается что годовой доход составит: 100 000/100 (вычислили один процент)*110 (количество процентов, набежавших за период) = 110 000.

Перейдем от конкретных цифр к буквенным обозначениям:

  • А – начальная сумма;
  • В – процентная ставка;
  • С – конечная сумма.
 формула расчета ставки дисконтирования
Простой расчет поможет предсказать доходность по банковскому депозиту, но и он подвержен колебаниям.

При одном цикле формула выглядит следующим образом: С = А/100 * (100 +В).

Чтобы выяснить доход за несколько лет, придется возвести это в степень. Стандартной ошибкой является умножение на сумму процентов, но это учитывает «проценты на проценты». Такой подход возможен только в том случае, если капитализация процентов не производится.

Из формулы депонирования легко вывести, что ставка дисконтирования определяется на основе поиска переменной А, которая равна С* 100/(100 + В).

Если предполагается несколько циклов получения дохода, то формула выглядит следующим образом: А= С* 100/(100 + В)М, где М – количество циклов.

Коэффициент дисконтирования и кумулятивный метод

 как рассчитать ставку дисконтирования для инвестиционного проекта
Использование таблиц коэффициентов дисконтирования сокращает вычисления.

Чтобы не применять каждый раз формулы расчетов, используется специальная таблица коэффициентов. То есть вычисляется, какая сумма необходима для инвестирования, и планируемая доходность. На основании таблицы итоговая цифра прибыли умножается на коэффициент, в результате получается та инвестиция, которую требует бизнес.

Коэффициент считается по формуле (1/(1+В) )М, где М – количество периодов, а В – ставка процента. Так, за 2 года при процентной ставке 20 будет равен (1/(1+0,2)2=0,694

Подобно таблицам Брадиса, которые школьники и математики применяют для поиска корней, синусов и косинусов, есть таблицы коэффициентов дисконтирования.

Использование таблиц коэффициентов дисконтирования сокращает вычисления, но при крупных вложениях использование таблиц неприменимо, так как они округляют значения на третьем знаке после запятой. Если использовать их при анализе миллионных цифр, погрешность в тысячи рублей заставить финансиста сломать голову в поисках расхождений.

Практическое применение

Так как при увеличении ставки дисконтирования срок окупаемости инвестиционного проекта увеличивается, положительное решение принимается только в том случае, если расчет показал окупаемость проекта в планируемые сроки и его соответствие плану капитальных вложений.

Для более простого анализа рекомендуется использовать формулу расчета срока возврата капитала. Он вычисляется как частное между возвратным денежным потоком и вложениями в проект.

Самым большим минусов данного способа планирования является допущение равномерности поступлений.

Формулы не дают возможности оценивать рыночные риски, поэтому их использование носит исключительно теоретический характер. Больше информации даст графический анализ, который с помощью графиков предоставит информацию по движению средств в четко очерченном временном интервале.

Дополнительные расчеты

Все методы определения ставки дисконтирования будут недостаточными, если не ввести в анализ близкие термины и понятия. К ним относятся норма доходности, которая определяет, при каких размерах капитальных вложений чистая сумма приведенного дохода равняется нулю.

Важнейшим показателем является чистый денежный поток, который вычисляется как разница между валовыми поступлениями от реализации и всеми издержками по проекту.

Сюда относятся не только прямые инвестиции, но и косвенные траты, такие как юридическое сопровождение и налоговые отчисления.

 при увеличении ставки дисконтирования срок окупаемости инвестиционного проекта
Самые точные предсказания доходности могут сделать только эксперты на основании внутреннего анализа компании.

Сложные методы расчета

В экономической науке применяются более 10 различных видов вычисления ставки. Для этого в них вводят новые переменные, такие как:

  • Ожидаемая, рыночная и безрисковая доходности. Применяются при вычислениях по формуле Шарпа для учета рыночных рисков.
  • Измененная модель Шарпа вводит изучение влияния рыночных факторов, таких как ценовые колебания, изменение стоимости ресурсов, государственную политику.
  • Специфику отрасли и объем капиталовложений. Эти показатели применяются в углубленной версии, разработанной Фамой и Френчем.
  • Изменение цены актива добавил экономист Кархарт.
  • Эмиссия акций и дивидендные платежи применяют при анализе стоимости акционерных обществ и изучении фондового рынка. Эту схему предложил Гордон.
  • Средневзвешенная цена. Ее необходимо пред тем, как определить ставку дисконтирования для проекта кумулятивным методом с учетом использования заемных сумм.
  • Рентабельность собственности. Достаточно простой расчет, которые необходим для оценки финансовой деятельности предприятий, активы которых не торгуются на фондовых рынках.
  • Субъективный фактор. Этот термин вводится в тех случаях, когда деятельность компании изучается сторонними экспертами на основании мультифакторного анализа.
  • Рыночные риски. Используют, если требуется вычислить ставку на основании соотношения рискового и безрискового инвестирования.

Даже российское правительство в 1997 году выпускало свою методику вычислений рисковых ставок дисконтирования. По решению правительственных экспертов плата за риск в то время составляла 47%. Если для обычной формулы она не используется, то при инвестировании в зарубежные компании подобные цифры требуется принимать во внимание.

Заключение

Применение различных методик позволяет изучить потенциальные инвестиции и составить план мероприятий по размещению капитала. Однако при анализе хозяйственной деятельности отдельной компании, которая работает на реальном рынке, теоретические выкладки способны дать ожидаемый эффект только при учете местных реалий.

Простой расчет поможет предсказать доходность по банковскому депозиту, но и он подвержен колебаниям.

Поэтому прогнозирование доходности требует гораздо больше данных, чем помещается в одной формуле. Самые точные предсказания делают эксперты на основании внутреннего анализа.

Добавить комментарий